شركة BKGR توصي بالاكتتاب في أسهم T2S وتحدد سعرها المستهدف عند 274 درهماً
أوصت شركة الأبحاث "BKGR" المستثمرين بالاكتتاب في الطرح الأولي لأسهم مجموعة "T2S Group Holding" المدرجة ببورصة الدار البيضاء، بعدما حددت القيمة المستهدفة للسهم عند 274 درهماً، وهو ما يمثل إمكانية ارتفاع بنسبة 22.6% مقارنة بسعر الاكتتاب المحدد في 223 درهماً.
واستندت المؤسسة في هذه التوصية إلى متانة المقومات الأساسية للمجموعة، التي تعتبرها المتعامل الرائد في قطاع التكنولوجيا الطبية (MedTech) بالمغرب، بفضل نموذج أعمال قائم على النمو وتموقع استراتيجي داخل سوق تتوفر له آفاق توسع واعدة.
تحولات القطاع الصحي وآفاق النمو
وأوضحت "BKGR" أن "T2S" مرشحة للاستفادة بشكل مباشر من التحولات الهيكلية التي يعرفها القطاع الصحي بالمملكة، لا سيما في ظل تعميم التأمين الإجباري عن المرض (AMO)، وتزايد الاستثمارات الخاصة في المؤسسات الاستشفائية، إلى جانب مواصلة تحديث المنظومة الصحية العمومية.
ومن المرتقب أن تنعكس هذه العوامل على زيادة الطلب على التجهيزات الطبية والحلول الرقمية والخدمات المرتبطة بها، في سوق يتوقع أن يحقق معدل نمو سنوي في حدود 12% إلى غاية سنة 2030.
وأشارت شركة الأبحاث إلى أن قوة المجموعة تكمن في نموذجها المتكامل، الذي يغطي مختلف مراحل سلسلة القيمة في قطاع التكنولوجيا الطبية؛ ويشمل ذلك التجهيزات والمعدات الطبية، والعلاج الإشعاعي، والصيدلة الإشعاعية، والأجهزة الطبية القابلة للزرع، والأنشطة الصيدلانية، والحلول الرقمية، بالإضافة إلى خدمات ما بعد البيع، وهو ما يمنحها قاعدة أنشطة متنوعة تقلل من تأثرها بدورات الاستثمار في المستشفيات.
استدامة الإيرادات والنجاعة التشغيلية
وأبرزت المؤسسة البحثية أن أكثر من 45% من رقم معاملات المجموعة خلال سنة 2025 جاء من أنشطة متكررة، مع توقع ارتفاع هذه الحصة إلى 47% خلال سنة 2026، مدفوعة بمبيعات المستلزمات الطبية، وعقود الصيانة، والأنظمة الرقمية، والأجهزة الطبية، والأنشطة الصيدلانية، الأمر الذي يعزز وضوح الرؤية بشأن الإيرادات المستقبلية.
وفي ما يتعلق بتقييم السهم، اعتبرت "BKGR" أن العلاوة التي يعكسها السعر تبقى مبررة بالنظر إلى جودة أصول المجموعة، وتخصص أنشطتها، وشبكة شراكاتها الدولية، إضافة إلى قاعدة التجهيزات التي توفر إيرادات متكررة، وارتفاع حواجز الولوج إلى هذا القطاع.
كما توقعت المؤسسة أن تدعم المجموعة وتيرة نموها خلال السنوات المقبلة عبر إبرام شراكات استراتيجية جديدة، إلى جانب تنفيذ عمليات استحواذ انتقائية من شأنها تعزيز نشاطها وتوسيع نطاق حضورها.
وبناءً على هذه المؤشرات، حددت "BKGR" السعر المستهدف لسهم "T2S" عند 274 درهماً، مع توقع وصول مضاعف الربحية إلى 20.4 مرة في سنة 2026 و17.2 مرة في سنة 2027، فضلاً عن عائد متوقع لتوزيعات الأرباح بنسبة 3.4% خلال سنة 2027.
