مجموعة CMT: دخول Ayrad وإعادة رسم ملامح الشركة المنجمية لتويسيت في البورصة
اقتصاد المغرب
أعادت عملية دخول مجموعة Ayrad إلى رأسمال الشركة المنجمية لتويسيت (CMT) رسم ملامح هذا السهم في بورصة الدار البيضاء، إذ يرى المحللون في هذه الخطوة إشارة ثقة في قطاع يشهد تعافياً ملموساً، وإن ظلت بعض عوامل المخاطرة قائمة وتؤثر على وضوح الرؤية.
عملية منظمة لاستعادة السيطرة على أصل استراتيجي
أعلنت CMT عن عملية تتعلق بإعادة هيكلة رأسمالها، تتضمن دخول Ayrad Group Limited عبر الاستحواذ غير المباشر على 37,04% من رأس المال، إلى جانب صندوق التقاعد CIMR، مع توقع سيطرة مشتركة وإطلاق عرض عام للاستحواذ الإلزامي. وفي 27 مارس، قررت الهيئة المغربية لسوق الرساميل (AMMC) تعليق تداول السهم، الذي لا يزال معلقاً إلى غاية 30 مارس.
وتعتمد هذه العملية على استحواذ Ayrad على 100% من صندوق OSEAD، وهو كيان مقره لوكسمبورغ يمتلك بصفة غير مباشرة مساهمة في CMT عبر الشركة المغربية OMM، مما يعني أن السيطرة تنتقل على مستوى القمة الهيكلي دون المرور بالسوق. ويستكمل هذا الترتيب بتسوية مع مكتب الصرف بقيمة 182 مليون درهم عبر اتفاق تعاملي، مما يُسهم في تصفية جزء من الالتزامات التنظيمية وتحسين قراءة الملف في توقيت تغيير المساهمين.
إشارة إيجابية وزخم ملحوظ في السوق
يرى المحللون في دخول Ayrad، بوصفها فاعلاً إماراتياً ذا توجه صناعي في القطاع المنجمي، عاملاً يمنح الملف مصداقية إضافية ويُعيد تموضع السهم في اهتمام المستثمرين. ويستحضر هؤلاء نماذج مماثلة كإتصالات بوصفها مساهماً مرجعياً في اتصالات المغرب، وTaqa Morocco، بوصفهما نموذجاً لحضور المستثمر الإماراتي بأفق بعيد المدى في السوق المغربية.
وعلى الصعيد العملي، ارتفع سعر السهم من 3.060 درهم إلى 3.500 درهم خلال الأيام الثلاثة التي سبقت الإعلان الرسمي، بتقدم يتجاوز 14%، فيما قفزت أحجام التداول إلى أكثر من 26 مليون درهم في جلسة 26 مارس، مقارنة بمستويات اعتيادية لا تتجاوز بضعة ملايين في اليوم الواحد.
أسس مالية قوية تدعم قراءة جديدة للملف
تأتي هذه العملية في سياق أداء تشغيلي متصاعد؛ إذ بلغ رقم المعاملات الموحد لسنة 2025 قرابة 690 مليون درهم بارتفاع 18%، فيما ارتفع الربح التشغيلي إلى 388 مليون درهم بنمو 30%، وبلغت هامش التشغيل 56%. كما تجاوزت قدرة التمويل الذاتي 260 مليون درهم، وبلغ صافي النتيجة قرابة 196 مليون درهم.
وعلى صعيد التطوير الصناعي، تتقدم أشغال بئر إيغرم أوسر الجديدة ومشروع النحاس بتبروشت، فيما جاء اعتماد الاحتياطيات وفق المعيار الدولي NI 43-101 ليعزز وضوح الرؤية حول جودة الموارد. غير أن مستوى المخصصات للمخاطر والأعباء الذي يتجاوز 330 مليون درهم يبقى عنصراً يستوجب المتابعة.
ملف قضائي لا يزال مفتوحاً
يبقى الملف القضائي مع إدارة الجمارك عاملاً مؤثراً في قراءة السهم. ففي نونبر 2025، صدر حكم ابتدائي ضد CMT بغرامة تتجاوز 2,3 مليار درهم في قضية تتعلق بتحويلات مالية وصفتها إدارة الجمارك بعدم النظامية، وقد طعنت الشركة في هذا الحكم بالاستئناف، مما يُبقي المسار القضائي مفتوحاً وتأثيره على مستقبل السهم رهيناً بما ستسفر عنه المرحلة القادمة.
