المكتب الشريف للفوسفاط يُصدر سنداً هجيناً بـ1,5 مليار دولار في أول إصدار من نوعه لشركة أفريقية
اقتصاد الشرق
أتمّ المكتب الشريف للفوسفاط (OCP)، يوم الأربعاء 15 أبريل 2026، إصداره الأول من السندات الهجينة الدولية بقيمة 1,5 مليار دولار، في عملية تُعدّ الأولى من نوعها لشركة أفريقية في هذا الصنف من أدوات التمويل. وقد أبدى المستثمرون إقبالاً واسعاً على هذه الورقة المالية، التي تهدف إلى تعزيز الهيكل المالي للمجموعة ودعم استراتيجيتها التوسعية.
تتكون العملية من شريحتين متمايزتين: الأولى بقيمة مليار دولار بكوبون بلغ 6,74%، والثانية بقيمة 500 مليون دولار بكوبون عند 7,37%. وقد استقطب الإصدار 176 مستثمراً من 23 دولة، مع تغطية دفتر الطلبات بمعدل 4,6 مرة فوق المبلغ المستهدف. وتولّت بنوك BNP Paribas وCiti وJP Morgan تنسيق العملية.
الهجين: أداة لحماية التصنيف الائتماني
يكمن الرهان الأساسي من اللجوء إلى هذا النوع من الإصدارات في طبيعته المحاسبية والتقييمية المزدوجة. فمن حيث المعايير الدولية للتقرير المالي (IFRS)، يُعامَل هذا الصك بوصفه 100% أموالاً ذاتية، في حين تمنحه وكالتا موديز وS&P اعتماداً جزئياً بنسبة 50% كحقوق ملكية. وهذا ما يُمكّن المجموعة من تمويل نموها دون الإخلال بنسب الرفع المالي، والإبقاء على تصنيفها ضمن الفئة الاستثمارية (Baa3/BBB-)، فيما صُنّفت السندات الهجينة ذاتها عند Ba2 من موديز وBB من S&P.
تجدر الإشارة إلى أن هذا النوع من الأدوات يبقى نادراً في منطقة أوروبا الوسطى والشرقية والشرق الأوسط وأفريقيا (CEEMEA)، مما يجعل إصدار OCP حدثاً ذا وزن على خارطة أسواق الدين الدولية، ومؤشراً على ثقة المستثمرين في المتانة الأساسية للمجموعة.
سياق دولي مواتٍ لمنتجي الفوسفاط
جاء هذا الإصدار في لحظة يشهد فيها سوق الأسمدة الفوسفاطية ضغوطاً متصاعدة على جانب العرض. فقد أفضى إغلاق مضيق هرمز جراء التوترات في إيران إلى اضطراب في سلاسل إمداد الكبريت، وهو مدخل إنتاجي أساسي، فارتفعت أسعاره بنسبة 35% خلال أبريل 2026 مقارنةً بمستويات نهاية فبراير من العام ذاته. في المقابل، يحافظ الطلب على الأسمدة على زخمه بفعل متطلبات الأمن الغذائي العالمي، ومن المتوقع أن ينمو بمعدل 3% سنوياً حتى أفق 2030.
في هذا السياق، تجد المجموعات المندمجة رأسياً كـOCP نفسها في موقع تنافسي متقدم. وقد أنهى OCP سنة 2025 برقم معاملات بلغ 12,2 مليار دولار، بارتفاع 25% على أساس سنوي، وبأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) عند 4,6 مليار دولار، فيما استقر الرفع المالي الصافي عند 2,76 مرة الـEBITDA في نهاية 2025.
