مجموعة Label Vie في البورصة: ارتداد بأكثر من 16% وتوقعات بمواصلة الصعود
اقتصاد المغرب
بعد أن لامس سهم Label Vie نقطة حضيض عند حدود 3.600 درهم في 13 مارس 2026، ارتد بقوة ليتجاوز 4.300 درهم في منتصف أبريل، قبل أن يستقر عند 4.189 درهم في 29 أبريل 2026، مسجلاً بذلك ارتفاعاً يفوق 16 بالمئة عن أدنى مستوياته. ويأتي هذا الانتعاش في سياق تراجع تراكمي تجاوز 10 بالمئة منذ مطلع سنة 2026، وهو ما يعكس مرحلة توطيد يمر بها السوق ككل في ظل مناخ مالي دولي وإقليمي ضاغط.
ويرى المحللون أن ثمة فجوة قائمة بين الأداء الأساسي للمجموعة وتطور سعر سهمها في البورصة، إذ أبدى عدد منهم ثقةً مستمرة في إمكانية إعادة تقييم السهم صعوداً. فبينما تُحافظ مؤسسة MSIN على توصية “التعزيز” بسعر مستهدف يبلغ 4.819 درهم، أي ما يعادل هامش ارتفاع يناهز 15 بالمئة، تذهب Saham Capital أبعد من ذلك بتوصية شراء وسعر مستهدف يصل إلى 6.000 درهم، مما يُلمح إلى إمكانية صعود تتجاوز 43 بالمئة.
أداء مالي 2025 يتخطى التوقعات
أنهت Label Vie سنة 2025 برقم معاملات موحد بلغ 18,5 مليار درهم، بتقدم نسبته 8 بالمئة مقارنة بسنة 2024، متجاوزاً التوقعات الأولية التي حددتها MSIN في 17,2 مليار درهم. ويُعزى هذا التفوق إلى حد بعيد إلى فتح 141 نقطة بيع جديدة خلال السنة المالية.
وعلى صعيد المؤشرات الأخرى، بلغ الـEBITDA نحو 1.557 مليون درهم بارتفاع 10,3 بالمئة سنوياً، فيما سجّل الـEBIT 838,7 مليون درهم بزيادة 4,4 بالمئة. أما النتيجة الصافية للمجموعة فقد بلغت 578,8 مليون درهم، بتحسن 6,85 بالمئة عن السنة الماضية. وعلى صعيد التوزيعات، اقترح مجلس الإدارة توزيع أرباح عادية بقيمة 120 درهم للسهم، بارتفاع 8,5 بالمئة عن سنة 2024.
شبكة توزيع متنامية ومحركات نمو متعددة
تتوفر Label Vie على شبكة متعددة الأنماط تضم 411 متجراً في 37 مدينة، تحمل علامات Carrefour وCarrefour Market وCarrefour Express وGourmet وAtacadao وSupeco. ويتوقع محللو MSIN تحقيق معدل نمو سنوي متوسط يبلغ 7,7 بالمئة لرقم المعاملات الموحد و7,1 بالمئة للنتيجة الصافية خلال الفترة الممتدة من 2026 إلى 2030، مستندين إلى مفاعيل الافتتاحات المنجزة في الربع الرابع من 2025 والمقررة في المستقبل القريب بارتباط مع مراكز تسوق Sela Park التابعة لـAradei Capital، فضلاً عن تعزيز قناة الرقمنة عبر تطبيق Bringo.
ضغوط على التدفقات النقدية وتحولات في هيكل الأنماط
في المقابل، يُشير المحللون إلى أن توسع المجموعة يُلقي بضغط على التدفقات النقدية الحرة، نظراً لارتفاع مستوى الاستثمار وتنامي حاجيات رأس المال العامل المرتبطة بالافتتاحات الجديدة. كما يشهد المزيج التشغيلي تحولاً ملحوظاً، إذ يتسارع توسع نمط Atacadao، في حين يواجه نمط Express تعقيدات في الانتشار، ويعمل نمط Market في بيئة تنافسية أكثر إلحاحاً. ويترتب على ذلك ارتفاع الوزن النسبي للأنماط ذات هوامش الربح الأكثر ضيقاً، مما يُؤثر على بعض المؤشرات المالية في المدى المتوسط دون أن يُلقي بظلاله على مسار النمو في مجمله.
