“التجاري غلوبال ريسيرش” يخفض السعر المستهدف لسهم اتصالات المغرب إلى 100 درهم مع الإبقاء على توصية الاحتفاظ

اقتصاد المغرب

أبقى مركز الأبحاث “التجاري غلوبال ريسيرش” على توصيته بالاحتفاظ بسهم اتصالات المغرب في البورصة، غير أنه خفض السعر المستهدف من 110 دراهم إلى 100 درهم، وذلك في أعقاب مراجعة سيناريو النمو الخاص بالمجموعة، وفق ما أفاد به تقرير “Research Report – Equity” الصادر عن المركز.

وأوضح المركز أنه في ظل آفاق نمو معتدلة لقدرة المجموعة على تحقيق الأرباح على المدى المتوسط، يغدو عائد التوزيعات المحرك الرئيسي لأداء السهم. وبالاستناد إلى نسبة توزيع أرباح مستهدفة تمت مراجعتها إلى 65%، يبلغ متوسط عائد التوزيعات نحو 4,5% على المدى المتوسط، وهو مستوى يراه المركز كافياً لدعم سعر السهم في حدود 100 درهم.

وجاءت نتائج سنة 2025 دون التوقعات الأولية بقليل، لا سيما على مستوى الأرباح والتوزيعات. ويُعزى ذلك أساساً إلى ارتفاع تكاليف الإهلاك المرتبطة بالمجهود الاستثماري المكثف للمجموعة، فضلاً عن نسبة توزيع أرباح بلغت 50% فقط، في حين كان المركز يستهدف 70%.

وقد أكدت سنة 2025 السيناريو الذي سبق أن طرحه المركز، والقاضي بإعادة ضبط سياسة توزيع الأرباح لدعم الجهد الاستثماري المرتبط بتنزيل استراتيجية “المغرب الرقمي 2030″، إلى جانب الاستعداد لاستضافة كأس العالم 2030. وفي هذا السياق، رفع “التجاري غلوبال ريسيرش” نسبة النفقات الاستثمارية إلى رقم المعاملات لتصل إلى 23% خلال الفترة التوقعية 2026-2027، مقابل 21% سابقاً، فيما استقر هامش الفائض الخام للاستغلال عند 50% مقابل 52% المسجلة في وقت سابق.